财富证券--有色金属行业深度:以后时点看新动力

  投资要点:

  2019年以来新动力汽车行情复盘,今朝迎来临时设备时点。回忆新动力汽车2019年以来的行情,在2019年11月份受德国补贴上调、特斯拉事迹、销量超预期等影响,家当链板块迎来下跌,在2020年2月份以来遭到疫情分散、油价大年夜跌等影响,板块出现回调。我们认为今朝板块迎来临时设备时点,起首是今朝一线企业对应的2021年事迹的PE估值在30倍以下,曾经进入临时设备价值区间;其次我们认为在今朝需求抚慰汽车花费的逻辑下,后续的新动力车市场有必然的政策空间。二季度新动力市场有望逐渐环比恢复,下半年和2021年有较高增加预期。

  针关于本次疫情带来的影响,我们发明关于临时、中期逻辑未有坚定,短时间逻辑上有必然的变更。具体为:a)欧洲碳排放机制在疫情的影响下估计到达请求难度较大年夜,有政策松动的能够性,这影响国际企业的海外出口;b)国际新动力车销量在疫情影响下估计在二季度才末尾逐渐环比恢复,全年的高增加逻辑有所坚定。不美观察短时间逻辑发明,固然局部逻辑有所弱化,然则均是在本次疫情影响下形成的今年度销量不达之前预期,并未对2020年下半年和2021年以后的销量增加逻辑形成伤害。从企业和行业的事迹角度,我们认为2020年国际新动力汽车难以大年夜幅增加,估计2020年销量在125-130万辆(同比增速约4%-8%),估计2021岁终尾将回归较高的增速。思考到单车带电量的晋升,2020年资料行业增速有望在15-20%,龙头企业或将增速更高。

  看好国际新动力汽车中游家当的崛起。国际的新动力车家当链中游是活着界上较强的局部,动力电池环节在宁德时代(300750)的率领下占据全球约一半的出货量,四大年夜资料范围也有企业陆续切入全球一线供应链,我们看好国际中游制作的崛起。股票层面,建议存眷宁德时代、恩捷股分(002812)、新宙邦(300037)、亿纬锂能(300014)等。

  更正说明:自己上篇同名申报《以后时点看新动力汽车的逻辑变更》中表2(5G宏基站关于磷酸铁锂电池的需求测算)排版有误,今朝以本篇申报为准,同时相干图表的内容说明也以本篇申报为准。

  风险提醒:疫情的风险,特斯拉的风险,平安风险。


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本文作者2020-05-06 05:09
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